باختصار: تؤطر IGOC 2026 الاستثمارات المغربية في الخارج بسقف 200 مليون درهم سنوياً للأشخاص المعنويين المستوفين لشروط الأهلية (3 سنوات نشاط، حسابات مصادق عليها من مراقب الحسابات). تستفيد الشركات الناشئة المعتمدة من ADD من نظام استثنائي بـ10 ملايين درهم/سنة. كما تعيد IGOC 2026 تأطير نظام مساهمة الأجراء في رأس المال (Art. 185-188).
لا ينحصر انفتاح المغرب على العالم في استقطاب رؤوس الأموال الأجنبية؛ إذ يتزايد إقبال المقاولات المغربية على الاستثمار في الخارج، سواء بإحداث فروع أو باقتناء مساهمات أو بتطوير شراكات استراتيجية. يؤطر تنظيم الصرف هذه الحركة، بتحديد شروط الأهلية والسقوف والتزامات التحصيل.
تفصل IGOC 2026، في فصلها الرابع، القسم 2 (Art. 178-188)، النظام المطبق على الاستثمارات المغربية في الخارج (IME).
—
شروط الأهلية للأشخاص المعنويين (Art. 178-181)
الشروط التراكمية الثلاثة
للاستثمار في الخارج، يجب على الشخص المعنوي المغربي استيفاء ثلاثة شروط تراكمية:
- إثبات 3 سنوات نشاط على الأقل؛
- التوفر على محاسبة مصادق عليها دون تحفظ من مراقب الحسابات (CAC): يشترط البنك شهادة من مراقب الحسابات تصادق «دون تحفظ» على محاسبة السنة المالية السابقة لسنة إنجاز الاستثمار؛
- إثبات علاقة بالنشاط: يجب أن يكون الاستثمار في الخارج مرتبطاً بنشاط المقاولة، وأن يهدف إلى تعزيز هذا النشاط وتطويره، وألا ينصب على عمليات توظيف أو على عقارات.
تهدف هذه الشروط إلى التأكد من أن المقاولات القوية مالياً والمهيكلة فقط هي التي تصل إلى السوق الدولي.
الاستثمارات المسموح بها
تنص IGOC 2026 (Art. 180) على ثلاثة أشكال للاستثمار: إحداث شركات، والمساهمة بنسبة 10% على الأقل في رأسمال كيان غير مقيم، وفتح مكاتب اتصال أو تمثيل أو فروع. وتظل خاضعة للترخيص المسبق من مكتب الصرف، على الخصوص، العمليات التي تنجزها الشركات القابضة المقيمة أو التي تستهدف شركة قابضة أجنبية، واقتناء العقارات، وامتصاص الخسائر المتراكمة، وتخفيض رأسمال الشركات المملوكة في الخارج، والاستثمارات المباشرة أو غير المباشرة في المغرب. ويمكن أن تتخذ هذه الاستثمارات الأشكال التالية:
- مساهمات في رأس المال، بما فيها علاوات الإصدار، لإنشاء أو المساهمة في رأسمال شركات أجنبية؛
- قروض وسلفات في الحساب الجاري للشركاء (CCA) للمقاولات الأجنبية التي يملك فيها المستثمر المغربي مساهمة، بموجب عقد مكتوب وبأجر وفق شروط السوق (تُحصَّل داخل أجل أقصاه 5 سنوات، ما لم تُدمج في رأس المال)؛
- مساهمات تتيح اقتناء 10% على الأقل من رأسمال شركة أجنبية، بهدف إقامة مصلحة اقتصادية دائمة؛
- مخصصات مالية لتجهيز مكاتب الاتصال أو التمثيل أو الفروع وتغطية مصاريف تسييرها.
—
السقوف والتراخيص (Art. 180-181)
سقف 200 مليون درهم سنوياً
يُرخص للبنوك بأن تحول، لحساب الأشخاص المعنويين المؤهلين، ما يصل إلى 200 مليون درهم لكل شخص معنوي ولكل سنة ميلادية، دون ترخيص مسبق من مكتب الصرف، بما في ذلك مصاريف تأسيس الشركات واقتناء المساهمات. ويجب أن تتم التحويلات تدريجياً حسب تقدم المشاريع ووفق الحاجة الفعلية للكيانات المحدثة في الخارج.
ما فوق 200 مليون درهم: ترخيص مكتب الصرف
بالنسبة للاستثمارات التي تتجاوز سقف 200 مليون درهم، يُتطلب ترخيص مسبق من مكتب الصرف؛ ويبت المكتب في كل طلب على حدة.
لا تحدد IGOC 2026 مكونات ملف الطلب؛ ويبت مكتب الصرف في كل حالة على حدة.
—
التزام التحصيل (Art. 182)
قاعدة التحصيل
يخضع المستثمرون المغاربة في الخارج لـالتزام تحصيل العائدات المتأتية من استثماراتهم (أرباح أسهم، فوائد، أتعاب تدبير) وكذا عائدات التفويت أو التصفية. يجب أن يتم التحصيل والتفويت في سوق الصرف في أجل 30 يوماً من تاريخ الأداء. ويجب تحصيل القروض والسلفات في الحساب الجاري للشركاء داخل أجل أقصاه 5 سنوات من تاريخ منحها، ما لم تُدمج في رأس المال.
إعادة الاستثمار المرخصة
ترخص IGOC 2026 بـإعادة الاستثمار في الخارج، كلياً أو جزئياً، لعائدات تفويت الاستثمارات أو تصفيتها، وفق الشروط المنصوص عليها في Art. 179 إلى 181 (شروط الأهلية، الأشكال والسقف السنوي). أما المداخيل فيجب تحصيلها.
—
النظام الاستثنائي للشركات الناشئة ADD (Art. 184)
وصول ميسر إلى المستوى الدولي
تُدخل IGOC 2026 نظاماً استثنائياً لـالشركات الناشئة المعتمدة من وكالة التنمية الرقمية (ADD). تستفيد هذه المقاولات من شروط مخففة:
- سقف 10 ملايين درهم لكل سنة ميلادية للاستثمارات في الخارج المرتبطة بالنشاط، بعد الإدلاء للبنك بشهادة الاعتماد من ADD وبطاقة الاستثمار (الملحق 9)؛ ويجب تحصيل المداخيل وعائدات التفويت في أجل 30 يوماً؛
- إعفاء من شرط 3 سنوات نشاط ومن المصادقة من مراقب الحسابات؛
- عندما تتوفر الشركة الناشئة على التزام ثابت بالتمويل من ممولين أجانب، يمكن لمؤسسيها (ولمستثمريها) إحداث كيانات خاضعة للقانون الأجنبي بتقديم كل أو جزء من حصصهم في الشركة الناشئة إليها.
يعترف هذا النظام بخصوصيات الشركات الناشئة التكنولوجية المغربية التي تحتاج إلى حضور دولي سريع لاقتحام الأسواق، مع الحفاظ على تأطير احترازي عبر سقف 10 ملايين درهم.
—
الأشخاص الطبيعيون: مساهمة الأجراء في رأس المال (Art. 185-188)
خيارات الأسهم ومنح الأسهم المجانية
يمكن للأجراء النشيطين المقيمين في شركة مغربية تملك شركة أجنبية، بشكل مباشر أو غير مباشر، 51% على الأقل من رأسمالها، المساهمة في رأسمال هذه الشركة الأجنبية. كما تشمل IGOC 2026 أسهم الضمان التي يملكها المقيمون المتصرفون أو أعضاء مجالس الرقابة في شركات أجنبية. وترخص بـ:
- التحويل إلى الخارج، في حدود 10% من الأجر السنوي الصافي (من الضريبة على الدخل واقتطاعات الاحتياط الاجتماعي وأي اقتطاع آخر) المقبوض في السنة السابقة للمساهمة، لاقتناء أسهم الشركة الأم الأجنبية؛
- ممارسة خيارات الأسهم (stock-options) الممنوحة في إطار عقد العمل؛
- الاكتتاب في خطط منح الأسهم المجانية (AGA) المقترحة من المجموعة.
يشترط البنك بطاقة معدة وفق نموذج الملحق 10 من IGOC (ونسخة من بطاقة الاكتتاب بالنسبة لأسهم الضمان). ويجب على الشركة المغربية أن تحصل من كل أجير مكتتب على وكالة غير قابلة للإلغاء، موقعة ومصادق على توقيعها، تخولها تفويت الأسهم أو إلغاء الخيارات وتحصيل المداخيل وعائدات التفويت؛ وتقوم بتحصيل هذه المبالغ فور قبضها، وعند مغادرة الأجير تفوت أسهمه وتحصل العائد دون تأخير.
—
الوثائق المطلوبة: الالتزامات
قبل التحويل الأول بعنوان كل استثمار، يشترط البنك الوسيط المعتمد (Art. 183):
- بطاقة معلومات حول الاستثمار معدة وفق نموذج الملحق 9 من IGOC، مرفقة عند الاقتضاء بعقود القروض أو السلفات في الحساب الجاري للشركاء؛
- خطة أعمال الاستثمار؛
- ميزانية التسيير عندما يتعلق الأمر بمكتب اتصال أو تمثيل أو بفرع؛
- شهادة من مراقب الحسابات تصادق «دون تحفظ» على محاسبة السنة المالية السابقة لسنة إنجاز الاستثمار.
بالنسبة للتحويلات اللاحقة بعنوان نفس الاستثمار، لا تُطلب سوى شهادة مراقب الحسابات (السنة المالية السابقة لسنة التحويل). وتدلي الشركات الناشئة ADD بشهادة الاعتماد وبطاقة الملحق 9.
وتحفظ البنوك هذه الوثائق، وكذا المقاولة المستثمرة، وفق قواعد مدونة التجارة المتعلقة بحفظ الوثائق (Art. 20 من IGOC).
—
النصوص المرجعية: التعليمات العامة لعمليات الصرف (IGOC) 2026 (PDF)
أسئلة شائعة
هل يمكن لمقاولة عمرها أقل من 3 سنوات الاستثمار في الخارج؟
من حيث المبدأ، لا. شرط 3 سنوات نشاط تراكمي مع مصادقة مراقب الحسابات. غير أن الشركات الناشئة المعتمدة من ADD معفاة من هذا الشرط ويمكنها الاستثمار حتى 10 ملايين درهم سنوياً في الخارج.
ماذا يحدث إذا لم يُحترم التزام التحصيل؟
يشكل عدم التحصيل وعدم التفويت في أجل 30 يوماً من تاريخ الأداء مخالفة لتنظيم الصرف، تعرض المستثمر للعقوبات المنصوص عليها في النصوص الجاري بها العمل. من الضروري وضع متابعة صارمة للتدفقات.
هل يمكن للأجير تجميع خيارات الأسهم ومنح الأسهم المجانية؟
نعم. لا يسري حد 10% من الأجر السنوي الصافي إلا على التسويات المنجزة من المغرب: فلا يطبق على الأسهم المجانية، ولا على خيارات الأسهم الممارسة بشراء وبيع متزامنين، متى لم تُنجز أي تسوية من المغرب. وبالنسبة لهذه الخيارات، لا يجب تحصيل سوى فائض القيمة. يُوثق كل آلية على حدة لدى البنك.
ما هو دور مراقب الحسابات في هذا النظام؟
يصادق مراقب الحسابات على حسابات المقاولة، وهو شرط لا غنى عنه للوصول إلى نظام الاستثمار في الخارج. ويسلم الشهادة التي تصادق «دون تحفظ» على محاسبة السنة المالية السابقة لسنة إنجاز الاستثمار، والتي يشترطها البنك عند كل تحويل.
اقرأ أيضاً:
