باختصار: يمنح نظام الصرف المغربي للمستثمرين الأجانب ضمان تحويل يشمل عائدات الاستثمار وعائدات التفويت أو التصفية. تُدخل IGOC 2026 تسهيلات جديدة، لا سيما ضمان الأصول والخصوم الذي يمنحه المقيمون لصالح المستثمرين الأجانب وتسهيلات للأجانب المقيمين لمدة طويلة.
جعل المغرب من جاذبية الاستثمارات الأجنبية المباشرة (IDE) محوراً استراتيجياً لسياسته الاقتصادية. يمثل نظام الصرف رافعة أساسية لهذه الجاذبية: فـنظام قابلية التحويل المرتبط بالاستثمارات الأجنبية الممولة بالعملة الأجنبية يضمن للمستثمرين أمان تحصيل عائداتهم ورؤوس أموالهم.
تفصل IGOC 2026، في فصلها الرابع، القسم 1 (Art. 170-177)، الإطار المطبق على الاستثمارات الأجنبية المباشرة، من التمويل الأولي إلى التصفية المحتملة للاستثمار.
—
من يعنيه نظام الاستثمارات الأجنبية المباشرة؟ (Art. 170)
تعريف المستثمر الأجنبي
تعترف IGOC 2026 كمستثمر أجنبي بـ:
- كل شخص معنوي أجنبي (شركة مقرها الاجتماعي خارج المغرب)؛
- كل شخص طبيعي أجنبي، سواء كان مقيماً أو غير مقيم في المغرب؛
- مغاربة العالم (MRE) الذين يكوّنون أصلاً مالياً أو عينياً في المغرب.
يتيح هذا التعريف الواسع لطيف متنوع من المستثمرين الاستفادة من ضمان التحويل، شريطة أن يكون الاستثمار ممولاً وفق الطرق المنصوص عليها في IGOC.
—
ضمان التحويل (Art. 171)
المبدأ الأساسي
يغطي ضمان التحويل جانبين:
- عائدات الاستثمار: أرباح الأسهم وحصص الأرباح، أرباح الفروع، المداخيل الإيجارية، فوائد القروض بين الأطراف المرتبطة والتسبيقات في الحساب الجاري للشركاء وسندات الدين والودائع لأجل. يشمل التحويل المبلغ الصافي من الضريبة المغربية. ويغطي الضمان أيضاً سداد أصل التسبيقات في الحساب الجاري للشركاء والقروض بين الأطراف المرتبطة المبرمة بالعملة الأجنبية، وكذا عائدات التفويت أو التصفية الناتجة عن انتقال بالإرث.
- عائدات التفويت أو التصفية: يمكن للمستثمر تحويل كامل العائدات الصافية (بما فيها فائض القيمة) الناتجة عن بيع مساهماته أو تصفية الكيان المغربي.
شروط الأهلية
للاستفادة من الضمان، يجب أن يكون الاستثمار ممولاً بالعملة الأجنبية وفق إحدى الطرق المنصوص عليها في Art. 173 (تحويل من الخارج، خصم من حساب بالعملة الأجنبية أو بالدرهم القابل للتحويل، تجميد الحسابات الجارية، إدماج الاحتياطيات، إلخ). ويقوم الإثبات على وثائق التسوية المنصوص عليها في Art. 12 (الاستمارات البنكية، إشعارات الإضافة)، التي يلزم المستثمر نفسه بالاحتفاظ بها (Art. 20).
—
طرق التمويل (Art. 173)
تنص IGOC 2026 على عدة طرق لتمويل الاستثمارات الأجنبية المباشرة، كل منها يخول حق قابلية التحويل:
- تحويل العملات الأجنبية: مساهمة نقدية عبر تحويل بنكي دولي، وهي الطريقة الأكثر شيوعاً؛
- تجميد الحسابات الجارية للشركاء (CCA): تحويل السلفات بالعملة الأجنبية المقدمة سابقاً من المستثمر الأجنبي إلى رأسمال؛
- إدماج الاحتياطيات والمبالغ المرحلة من جديد، أو تجميد أرباح قابلة للتحويل في الحساب الجاري؛ ويُقبل أيضاً إعادة استعمال أرصدة حساب قابل للتحويل لأجل، على ألا تُكتسب قابلية التحويل حينئذ إلا بعد سنتين من إنجاز الاستثمار؛
- تجميد الديون: إدماج ديون تجارية ناشئة عن واردات سلع غير مسددة، أو ديون براءات اختراع أو رخص تصنيع غير مسددة، في رأس المال؛ المساهمة العينية الممولة بالعملة الأجنبية أو بالدرهم القابل للتحويل.
يُثبت كل تمويل بوثائق التسوية المنصوص عليها في Art. 12 (استمارة بنكية، إشعار بالإضافة أو بالخصم من حساب بالدرهم القابل للتحويل)، ويحتفظ بها المستثمر لأجل التحويلات اللاحقة.
—
تفويت الاستثمار (Art. 174 و177)
التفويت بين الأجانب أو لفائدة مغربي مقيم بالخارج
ترخص IGOC 2026 بـالتسديد في الخارج عندما يفوّت المفوِّت، من جنسية أجنبية، لشخص من جنسية أجنبية أو لمغربي مقيم بالخارج. في هذه الحالة، لا يمر أي تدفق للعملات عبر المغرب. يرث المقتني وضعية قابلية التحويل المرتبطة بالاستثمار الأولي، مما يحافظ على ضمان التحويل للعائدات وعائدات التفويت المستقبلية.
التفويت لمقيم
عندما يكون المقتني مقيماً مغربياً، يتم التسديد بالدرهم في السوق المحلي. إذا كان الاستثمار ممولاً بالعملة الأجنبية، يحول المفوِّت صافي عائدات التفويت إلى الخارج، بناءً على ما يثبت أداء الضرائب والرسوم المستحقة. وفي غير هذه الحالة، تُودع العائدات في حساب قابل للتحويل لأجل، يُحول على أربعة أقساط سنوية بنسبة 25 % لكل منها (Art. 241).
—
التصفية (Art. 174 و177)
في حالة تصفية شركة بمشاركة أجنبية، يمكن للمستثمر تحويل صافي عائدات التصفية (فائض التصفية) بعد:
- تقديم محضر الجمع العام الاستثنائي (أو قرارات الشريك الوحيد) ذي تاريخ ثابت، الذي يبين صافي العائدات القابلة للتوزيع ويعاين إقفال التصفية، أو الحكم القضائي بإقفالها؛
- تسوية جميع الديون الجبائية والاجتماعية؛
- تقديم ميزانية التصفية المؤشر عليها من طرف إدارة الضرائب، وتقرير المصفي، وما يثبت أداء الضرائب والرسوم المستحقة، ووثائق التمويل المنصوص عليها في Art. 12 (وبالنسبة لمغربي مقيم بالخارج، ما يثبت إقامته بالخارج؛ وبالنسبة لفرع، شهادة الإبراء الضريبي وشهادة الصندوق الوطني للضمان الاجتماعي CNSS).
—
مستجدات IGOC 2026
ضمان الأصول والخصوم
ترخص IGOC 2026 (Art. 176) للأشخاص المعنويين المسجلين في السجل التجاري والأشخاص الطبيعيين المقيمين بمنح ضمان أصول وخصوم لصالح مستثمرين أجانب عند تفويت الأسهم أو الحصص الاجتماعية. وفي حالة تفعيل الضمان، يبقى تحويل المبالغ المضمونة خاضعاً للموافقة المسبقة لمكتب الصرف. يسهل هذا الإجراء معاملات الاندماج والاستحواذ التي تشمل بائعين مغاربة ومقتنين أجانب، بحماية هؤلاء الأخيرين من مخاطر ما بعد الاستحواذ.
تسهيلات للأجانب المقيمين لمدة طويلة
يمكن للأشخاص الطبيعيين الأجانب المقيمين الذين يملكون استثماراً في المغرب منذ 10 سنوات على الأقل دون التوفر على وثائق تثبت تمويله بالعملة الأجنبية، تحويل عائدات هذا الاستثمار برسم آخر سنة مالية مختتمة، في حدود 2 مليون درهم في السنة الميلادية (Art. 161)، بناءً على ما يثبت مدة التملك (Art. 162). يعترف هذا الإجراء بالتجذر الدائم لهؤلاء المقيمين ويبسط عمليات التحويل الخاصة بهم بشكل كبير.
—
الالتزامات الوثائقية
لكل عملية مرتبطة باستثمار أجنبي مباشر، يطلب البنك الوسيط المعتمد:
- الميزانيات وحساب العائدات والتكاليف للسنة المالية المعنية، المؤشر عليها من طرف إدارة الضرائب (بما في ذلك التأشير الإلكتروني عبر منصة المديرية العامة للضرائب)؛
- محضر الجمع العام العادي (أو قرارات الشريك الوحيد) ذو التاريخ الثابت الذي يقرر التوزيع وقائمة المساهمين الأجانب أو مغاربة العالم بالنسبة لأرباح الأسهم؛ وعقود نقل السندات ذات التاريخ الثابت بالنسبة للتفويت؛ ومحضر الجمع العام الاستثنائي وميزانية التصفية المؤشر عليها وتقرير المصفي بالنسبة للتصفية؛
- الوصولات الجبائية التي تثبت أداء الضرائب المستحقة (الاقتطاع من المنبع، الضريبة على الشركات، فوائض القيمة)؛
- وثائق التسوية بالعملة الأجنبية أو بالدرهم القابل للتحويل الخاصة بالاستثمار (Art. 12)، المطلوبة لأرباح أسهم مغاربة العالم والأجانب المقيمين؛
- بالنسبة للتصفية، تقرير المصفي الذي يبين صافي العائدات القابلة للتوزيع.
يحتفظ البنك بهذه الوثائق وفق شروط مدونة التجارة (Art. 20 من IGOC)؛ وعلى المستثمر من جهته الاحتفاظ بوثائق تسوية استثماره.
—
النصوص المرجعية: التعليمات العامة لعمليات الصرف (IGOC) 2026 (PDF)
أسئلة شائعة
هل يمكن لمغربي مقيم في الخارج الاستفادة من ضمان التحويل لاستثمار في المغرب؟
نعم. مغاربة العالم مدرجون صراحة في تعريف المستثمر الأجنبي بموجب IGOC 2026، شريطة أن يكون الاستثمار ممولاً بالعملة الأجنبية أو بالدرهم القابل للتحويل وفق طرق Art. 173. ويحتفظ المغربي المقيم بالخارج بوثائق التسوية المنصوص عليها في Art. 12 منذ أول مساهمة.
ماذا يحدث إذا فوّت المستثمر الأجنبي حصصه لأجنبي آخر أو لمغربي مقيم بالخارج؟
يمكن تسوية التفويت الذي يقوم به شخص من جنسية أجنبية لفائدة شخص آخر من جنسية أجنبية أو لمغربي مقيم بالخارج مباشرة في الخارج، دون مرور عملات عبر المغرب. يرث المقتني تلقائياً وضعية قابلية التحويل، مما يحافظ على ضمان التحويل للعمليات المستقبلية.
ما هو سقف التحويل للأجانب المقيمين لمدة طويلة؟
تحدد IGOC 2026 (Art. 161) هذا التحويل في 2 مليون درهم في السنة الميلادية، بالنسبة لعائدات آخر سنة مالية مختتمة لاستثمار مملوك منذ 10 سنوات على الأقل من طرف شخص طبيعي أجنبي مقيم لا يتوفر على وثائق التمويل بالعملة الأجنبية. وما يتجاوز هذا السقف لا يمكن تحويله دون هذه الوثائق.
اقرأ أيضاً:
